21世纪商业评论 记者丨谢之迎 编辑丨江昱玢
徽酒老大古井贡，增速亮眼。
1-9月，古井贡酒(267.500, -1.25, -0.47%)营收159.53亿元，增幅近25%；净利润38.13亿元，同比大涨超45%。
年初，董事长梁金辉在致员工信中放话，拿下200亿元的年收入。如今，喊出的话，兑现在望。
今年以来，多家白酒股市值回调，古井贡保持平稳，截至7日收盘，市值约1420亿元，其与洋河股份(121.130, -0.05, -0.04%)的市值差距，已缩小到400亿左右。
同时，古井贡的混改已有突破，其后劲也值得期待。
兑现在望
2019年，古井贡酒刚突破百亿，梁金辉便提到2024年“再造一个新古井”。
目标或提前一年达成，梁金辉有底气。
三季度，古井贡酒入账46.42亿元，净利润10.33亿元，增速超46%。去年4季度收入为40亿左右，只要今年不下降，即能达到200亿，完成任务概率较大。
截至9月末，合同负债规模达33.15亿元，同比大涨301.04%。
该指标是经销商提前打款却尚未收到商品形成的负债，未来将转化为公司收入。
“是销售订单增加，经销商预付货款。订单主要为年份原浆系列。”古井贡酒董秘回应增加原因。
梁金辉营销出身，一手操刀了年份原浆案例。在他治下，古井贡酒营销手笔不小，8年成为春晚的赞助商。
梁力推的“年份原浆”，已成古井贡酒的主力大单品。
上半年，该系列贡献了87.61亿元的营收，占比超77%，毛利率高达85.15%，显著高于古井贡酒、黄鹤楼及其他系列产品。
尤其“年份原浆·古20”，去年成为年销售45亿元的核心大单品，剑指次高端市场。
销售费用水涨船高。
前三季度，销售费用达43.63亿元，同比增长超两成，占总收入比例达到27.35%，在A股白酒企业中，仅低于酒鬼酒(77.150, 0.36, 0.47%)和老白干酒(23.460, -0.02, -0.09%)。
大力吆喝之下，梁金辉仍在大本营安徽盘桓。
上半年，古井贡酒来自华中地区的收入占比近9成，其余地区均在10%以下。
今年行业整体性的去库存问题，截至9月底，古井贡酒存货规模刷新上限，达64.44亿元，同比增加近四分之一。
“古井贡酒的社会库存在合理范围之内。”白酒营销专家肖竹青评论称，“古井贡酒主要产品的成交价格一直高于供货价，不存在价格倒挂。”
他认为，古井贡酒次高端产品红利还未完全释放，在安徽还有较大的市场提升空间。
混改长跑
梁金辉掌舵古井，即将进入第10个年头。
他强调，今年是古井集团的“改革深化提升年”。作为古井贡酒的控股股东，集团的混改之路持续近20年，终于有了突破。
天眼查显示，6月30日，安徽古鑫管理认缴出资1亿元，持有古井集团10%的股份。
当前，集团最大股东仍为亳州国资委旗下的全资子公司，持股54%。第二大股东上海浦创持股30%。
《21CBR》记者查询天眼查发现，古鑫管理成立于去年12月，由宋子发、尚广慧及亳州古鑫人合持股。宋、尚二人，均为古井集团中高层。
古鑫人合的法人，是古井集团总裁李培辉。
古鑫人合13名股东，包括梁金辉、周庆伍、王子斌、杨小凡等，多为古井贡酒的董监高，每人各持股7.69%。
种种迹象表明，古鑫管理，正是古井集团此前筹划的中高管理层和员工合伙持股平台。
古井集团的混改，经历多重波折。
2002年，原掌门人王效金就提出方案，由员工及管理层共同设立的持股公司持股40%，余下60%国有股对外出售。
由于基层与管理层分配股权悬殊，员工抵制，被安徽省国资委否决。
2009年，亳州市国资委将古井集团40%的股权，作价4.65亿元，转让给上海浦创。
受让方是“最富教授”史正富旗下企业，无奈彼时史与亳州方面矛盾不断，于2018年退出。
古井集团“起个大早，赶个晚集”。反观汾酒、洋河等，混改落地后风生水起。众人拾柴火焰高，混改后预计将提振内部士气。
最近，古井贡也稍遇风波。
10月中旬的酒博会上，中国酒业协会年份酒管理委员会主任胡义明，直指年份酒标注混乱，扰乱行业发展。
市面在售的白酒中，多家公司的商标标识带有数字，波及到古井贡。
“年份原浆、古8、古16、古20是产品的系列副品名，数字并不代表年份。”一位古井贡酒销售人员向《21CBR》记者解释。
官方称，其在传播中均没有突出年份概念。
此事已渐趋平息，应无碍梁金辉年内攀登至200亿。