两家公司的同类产品，“其实是从同一个酒厂出来的同一批酒，”上述了解情况的员工称，只是包装有些微差别，如果客户问起来变化，可以说是公司产品在升级换代。
03 集团的另类销售模式：把员工变成“团购商”、“经销商”
韩氏父子的贵酒在业绩上狂飙，还受益于他们开创的另类营销模式。
不论是上海贵酒还是中国贵酒，都以高薪高提成待遇吸引人。多名员工对凤凰网《风暴眼》表示，韩氏父子给的薪资高出行业。底薪更高，员工刘景田表示，公司给他开的底薪8750元，而之前他所在的某知名酒厂，底薪5000元。从业20年的冯柳杨表示，他的月薪有3万，仅基本薪资就1.2万，“行业里一般基本薪资五六千”。提成也更高，冯柳杨表示，行业中一些大牌酒厂，提成在订单总价的千分之4左右，但这里比例有5%。
如果只是薪资待遇好，还不算特别。张阔告诉凤凰网《风暴眼》，中国贵酒有一条人员庞大的“直营线”，巅峰时有近1万人，以人海战术卖酒，通过制度，把员工变成“团购商”、“经销商”，上海贵酒也会动用这条“直营线”冲销量。
这条直营线要求员工“带单入职”，平时拉不来订单的员工，也会自己掏钱。具体怎么做？张阔举例，上海贵酒的一些酒很贵，1000多元一瓶，一位新员工在公司购买价值2万块的酒，会拿到优惠政策，公司能让他以七八折的价格拿货，入职后他拿到的月薪有1万多，提成奖励有几千元，手里的酒还能低价出售后收回一部分现金，“算下来员工还是能挣到钱”。
也就是说，在公司制度压力及高薪高提成的吸引下，员工会先买酒，再自己出售，也因此变成了公司的“团购商”、“经销商”。在这个过程里，“员工的打款，就算作经销商打款”，张阔表示，不过为了避免风险，“员工不能用自己的名字打款，而是另用别人的公司，或者其他身份”。
这个模式或也不完全是“直营线”的专属。上海贵酒旗下贵酒匠产品线的刘悦也提到，自己入职时要求带6万元的订单入职。平时完成不了业绩任务时，会自己掏钱，“一大把这样的员工，达不到业绩，就要自己来消化”，最多的一次，刘悦下了36万元的订单。不过他没有提自己能由此拿到多少提成。
这种把员工内化成团购商的模式，并非所有销售都愿意。刘景田就表示，他听说了直营线的这个模式，但自己还是选择了传统销售模式。
不过，员工当团购商的模式也有风险，会有一部分酒砸在手里。刘悦下单买来的酒，有的转手卖了，卖不掉的就自己喝了，或者最后只能送人。为了甩货，市场上上海贵酒的价格混乱，有员工称，比如一瓶酒价格700多元，市场上有人转手，一箱价格才700多元。
这样另类的模式下，体现到财报里，出现了几大疑点数据。
或许和给的返点高有关，上海贵酒销售费用也奇高。2021年，公司销售费用1.406亿元，同比大增1267.91%；而2023年一季度销售费用就高达9068.40万元，同比2022年一季度大增1580.25%。
同时，或由于员工就在成为经销商，年报中经销商数量变化剧烈，且单个平均贡献值不高。根据年报，2022年末，经销商数量为4883家，报告期内增加2665家，减少982家，但计算下来平均单家经销商仅贡献收入15万元。同样的情形也出现在2021年，当年年末经销商数量为3200家，期间增加3293家，减少427家。
04 五万起投，借“美酒链”变相“融资”？
不满足于酒生意，凤凰网《风暴眼》发现，做大上海贵酒后，韩氏父子期间还不忘回归到老本行——金融。在眼花缭乱的操作背后，利用上市公司的背书，把酒金融化。
2021年，在房地产行业相继爆雷，海银财富撬动大额投资者越来越难的阶段，韩氏父子借助酒业务，推出了可以吸纳小额客户的“美酒链”项目，5万就能投。原本是消费品的白酒，有了金融属性。
根据公开信息，项目有个高大上的解释，美酒链数字酒证，“是美酒链科技和中国贵酒集团、腾讯智慧零售携手合作，在区块链、大数据等前沿信息技术的助力下打造出来的锚定高端收藏酒的数字化存证”。
根据投资者向凤凰网《风暴眼》提供的项目PPT与合同，投资者是买方，先通过小程序下单买酒，但在区块链技术下，不用提酒，而是拥有“数字酒证”，每年根据持有的数字酒证数量，会获得酒票积分，即金额6.5%-11%的等值积分，可以用来商城物品兑换，如京东E卡或流通酒品，到期可提现。
也就是说，这个项目里，客户名义上购买了酒，但实际上获得的是一个电子凭证，不提酒就可以一直获得利息，利息6.5%到11%不等，到期了可以把本金和利息取回。根据PPT里的举例，投10万，三年至少赚2.4万元。
图说：美酒链项目部分PPT
portant;"> 
来源：受访者提供
一位刚离职的海银财富员工解释，这是一种变相“理财”，他透露，客户是冲着收益来的，“基本都不会提酒”，其实就是“贵酒在海银财富以美酒链平台进行融资”。
凤凰网《风暴眼》获得的一份《贵酒&美酒链十六代封藏数字酒证项目》上，有“中国贵酒集团有限公司”的字样，右上角也有“上海贵酒”的字样。而在投资者提供的PPT截图里，介绍“酒类数字证书趋势”一栏，美酒链的背书公司，显示为“上海贵酒”。根据理财顾问向投资者推荐时的聊天记录，也会提到是上海贵酒联合腾讯区块链推出的项目。
但签约合同上，没有了上海贵酒的踪迹。购买这类产品，投资者会签约两份协议，一份是订单销售协议，显示的签约主体为“贵酒（上海）实业有限公司”，一份是仓储协议，显示的签约主体为“贵酿酒业有限公司”。
根据天眼查数据，贵酒（上海）实业有限公司、贵酿酒业有限公司都是中国贵酒旗下的公司。
投资者冯严感到无奈，在购买的美酒链出问题后，他才发现上海贵酒实控人为韩啸，中国贵酒实控人为韩宏伟，“你说上海贵酒和贵酒（上海），中国贵酒和上海贵酒，谁搞得清楚”。
和海银财富产品延兑同一时期，美酒链也陷入危机。投资者李娜告诉凤凰网《风暴眼》，在2022年12月她在海银财富理财顾问的推荐下，购买了37万元的美酒链，对应的酒有400斤，产品在2023年12月到期，她提交了提现申请，后台显示提交成功，但钱一直没有到账。
投资者冯严也表示，自己购买了130万元的美酒链，2月到期，或也陷入兑付危机。意识到问题后，想要拿回本金的投资者们，已经开始维权，冯严所在的维权群里已经有50人。
为了减缓海银财富产品延兑带来的影响，上海贵酒在2023年12月曾发布公告，拟使用不低于6000万元人民币，不超过1亿元人民币的自有资金回购公司股份，不过截至目前，尚未进行股份回购。
不仅没有回购，还在不停“借钱”。
根据公告，上海贵酒控股股东上海贵酒企业发展有限公司及其一致行动人，质押1750万股，占其持有公司股份总数的7.81%，占公司总股本的5.23%。而翻看其近一年的公告，上海贵酒为子公司或关联公司，进行了至少6次担保，总额度加起来有3.1亿元。
随着海银财富风波继续发酵，韩氏父子的白酒业务真相，也将渐渐浮出水面。
（文中受访者均为化名。）