近期，受海银财富事件波及的上海贵酒股份有限公司（股票代码：600696，证券简称岩石股份，以下简称上海贵酒）的危机仍在持续。11月15日，该公司发布了一份公告，披露了其收到执行裁定书的消息。
该裁定书与贵州高酱有限公司和茅台商业银行之间的借款合同有关，涉及的借款金额为7000万元，原定于2025年3月到期。由于上海贵酒受到海银财富事件的影响以及公司实际控制人被采取刑事强制措施，茅台商业银行向法院申请了执行程序。根据裁定，贵州高酱的贷款抵押物已被查封，茅台商业银行和贵州高酱将负责保管这些被查封的资产，并在查封期间禁止任何形式的转移、变卖或损毁，查封期限设定为三年。
数据来源：上市公司公告
值得注意的是，2024年11月11日，上海贵酒曾同样披露了一则涉及诉讼的公告。公告中指出，上海贵酒及其全资子公司上海光年酒业有限公司被中国邮政储蓄银行上海浦东新区分行提起诉讼，案由是金融借款合同纠纷。上海光年酒业涉及一笔1700万元的借款逾期未还，而上海贵酒作为担保方，承担相应的连带保证责任。
根据天眼查的数据，上海贵酒在司法案件方面的记录累计达到605起，在这些案件中，有467起目前正处于民事一审阶段。公司在这些案件中的角色分布显示，大约62.6%的案件中上海贵酒是作为被告参与的，而在9.8%的案件中则是作为原告。特别地，在2024年，在总计55起案件中上海贵酒作为被告的次数高达53次，这一比例创近年来的新高。另外，在作为原告的案件中，涉案金额总计为1.50亿元；而作为被告的案件中，涉案金额累计达到了2.90亿元。案件类型方面，排名前三的分别是证券虚假陈述责任纠纷、劳动争议和合同纠纷。
数据来源：天眼查
营收暴跌、出现亏损，高额负债如何偿还？
今年以来，上海贵酒的营收显著下滑。年报数据显示，2019年至2023年，公司的营收数值分别为1.09亿元、0.80亿元、6.03亿元、10.91亿元和16.29亿元。五年的时间里公司业绩曾增长超过了十倍，从增长速度来看，2021年至2023年，公司连续实现了快速增长，特别是在2021年，营收增长率高达656.81%。然而，自2023年起，公司的营收开始出现下降趋势，到了2024年前三季度，营收仅为2.31亿元，同比下滑82.97%。
在利润方面，上海贵酒今年首次出现亏损。2019年至2023年，公司的利润分别为0.12亿元、0.08亿元、0.62亿元、0.37亿元和0.87亿元。尽管在2021年公司的利润增长速度达到了656.81%，但公司的利润始终未能突破1亿元的大关，在2023年达到顶峰后迅速下降。具体来说，2024年前三季度，公司的净利润为-0.76亿元，同比减少162.98%。
上海贵酒的资产状况似乎并不十分稳固，其中公司的流动资产曾在2022年达到了8.43亿元的高点，但随后便开始减少，2024年前三季度已降至7.23亿元，比去年同期下降29.60%。在货币资金方面，同样自2022年起呈现下降趋势，2024年前三季度，该数值已降至0.24亿元。与此同时，上海贵酒的存货也在高位徘徊，2024年前三季度，存货金额为5.83亿元。
在业绩下滑和资产紧缩的同时，上海贵酒的负债水平却在上升，短期内面临着巨大的偿债压力。具体来看，流动负债在2023年达到了13.84亿元的高点，而到了2024年前三季度，这一数字依然高达13.09亿元。在应付账款方面，2024年前三季度的数额已经达到4.85亿元，这一数值超过了2023年全年的应付账款余额。应交税费也有所增加，2024年前三季度达到了1.51亿元。除此之外，公司还有0.48亿元的应付职工薪酬和2.90亿元的短期借款。
为了缓解债务压力，上海贵酒也曾积极采取自救措施。年报数据显示，2023上半年公司手头的货币资金超过了6.32亿元，然而到了2023年底，这一数额大幅减少至0.54亿元。公司表示，其中大部分资金被用于偿还债务。此外，2024年9月4日，上海贵酒出售了子公司光年酒业在上海市浦东新区世纪大道1500号的两处办公房产。尽管如此，在业绩急剧下滑和债务压力突增的情况下，公司如何偿还剩余债务仍是一个严峻的问题。
股价逆势上涨，高换手率或暗示资金分歧
尽管上海贵酒的业绩出现了下滑，公司当前面临较大偿债压力，但在资本市场上，公司股价却走出了相反的趋势。
具体来说，截至2024年11月15日，自从公司实际控制人自9月11日被采取刑事强制措施以来，公司的股价累计上涨了94.76%，这一涨幅远远超过了同一时期整个行业的平均涨幅。特别是在9月19日到10月30日这段时间内，公司的股价从4.78元飙升至19.66元，涨幅超过了300%。
此外，高换手率和振幅可能表明市场资金对上海贵酒的看法存在较大分歧。具体来说，上海贵酒在9月11日以来的区间换手率达到了289.07%，而同一时期白酒行业的平均换手率为118.02%。另外，期间上海贵酒股价振幅高达190.28%，同样远超行业均值70.79%。
实控人韩啸被刑拘，高管团队持续动荡
自2023年12月海银财富事件爆发后，上海贵酒公司内部似乎一直未能平静。从2024年3月起，公司高层管理人员开始陆续离职。
根据公开信息，2024年3月22日，鄢克亚因个人原因辞去了总经理的职位，同时邹卫东也辞去了董事会秘书的职务。在同一天，上海贵酒任命韩啸为总经理，刘智涛和张健为副总经理，胥驰骋为董事会秘书。
然而这种人事变动并未就此停歇，今年5月28日，上海贵酒再次宣布了新的人事变动，董事潘震、副总经理吴建诚和陈有为均提交了辞职申请。6月6日，胥驰骋辞去了董事会秘书的职位，由总经理韩啸临时兼任。8月10日，刚上任3个月的副总经理桂李鑫也提交了辞职报告。10月1日，同样在5月被任命为副总经理的李奕霆也在离开了公司。
9月11日，上海贵酒对外公告，根据警方的通知，海银财富因涉及非法集资犯罪被立案调查，公司实际控制人韩啸已被采取刑事强制措施，暂时无法履行董事长、总经理及董事会秘书的职责。
随之，副董事长陈琪被推至前台，代为履行董事长及董事会秘书的职责，以保持公司的基本运作。此外，上海贵酒还计划成立一个经营委员会，以代理总经理的职责。
在实际控制人无法履行职责的时期，上海贵酒正处在一个非常困难的时期，除了面临着巨大的经营和偿债挑战，同时还要应对接连出现的诉讼问题。上海贵酒是否能够顺利解决当前面临的诸多问题，目前看来存在很大的不确定性。