日前，国家统计局发布的2018年白酒行业数据显示，中国白酒市场出现“增长式”下降，亏损企业增加近60家。业内人士认为，白酒行业分化加剧，部分白酒企业将面临销量滑坡，而能够准确自我定位的企业将能觅得机会。
01白酒行业分化再度加剧
据国家统计局发布的2018年白酒行业数据，规模以上白酒企业净利润有近30%的增长，规模以上企业总数、总产量、销售收入再现“增长式”下降，亏损企业增加近60家。
亮剑咨询总经理牛恩坤称，“增长式下降”是指头部企业在增长，总体销量却连续下降，“这些现象的背后主要体现在行业向头部集中、渠道高度碎片及消费多元化。”
白酒业内人士蔡学飞表示，行业的分化包括价格的分化与品牌的分化，前者是指中低端市场萎缩，次高端与高端市场不断扩容，后者是指名酒品牌不断走高，非名酒与区域中小酒企不断被挤压与削弱：“这是中国白酒绝对量下降、整个市场供给过剩后，消费者对于企业品牌价值要求增高、品质回归的必然结果。”
02部分企业面临较大挑战
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，已持续近3年的白酒行业快速发展期有可能会在2019年出现新拐点，一部分集中在次高端以下企业的泡沫会破灭，部分上市白酒企业将出现销量、利润、股价的下滑，其中ST皇台、青青稞酒或首当其冲。
ST皇台已第四次面临退市风险。2019年第一季度归属于上市公司股东的净利润为同比减亏38.84%至50.31%。青青稞酒2018年业绩快报显示，实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元，同比增长216%。但朱丹蓬认为，青青稞酒中长期发展前景不被看好，主要是消费基数、档次上没有优势。
广东省酒类行业协会会长彭洪认为，能够准确自我定位的企业还有机会：“比如广东的酒企定位于先做好广东第一，成为本区域名酒，不盲目做全国市场，日子可能过得比第一梯队的企业好。”在他看来，广东酒企比较务实，发展脚步稍慢，但是价格空间很大。据悉，目前广东三大酒企石湾酒厂、顺德酒厂、九江酒厂的产品平均价格仅为20元/瓶。
来源：广州日报
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文/杨勇胜团队
1白酒板块一季报预览：旺季开门红，定全年基调
行业整体保持两位数增长，高端酒普遍增速20%以上，次高端增速略快但库存仍高，中档酒收入增长分化明显。在未披露一季报的酒企中，五粮液、泸州老窖一季报仍具备超预期潜力。
贵州茅台：公司披露业绩预告，Q1收入业绩分别增长20%/30%，超市场15%/20%预期。我们预计非标产品发货量比较高(预计猪年生肖酒发货量达700吨，去年狗年生肖酒发货量很少)，另外直营加大投放(如上海直营店从50吨增至200吨)，同时公司3月底已收经销商二季度配额打款，4月份经销商配额已于3月份到货，预计Q1预收款仍有望高位，公司余量充足。
五粮液：公司去年底提前卡位渠道快速发货，春节期间由于成交价与去年持平，以及竞品缺货，出货速度快，节后库存不高。节后加大改革力度，一方面提高非标五粮液价格，另一方面加大中小商家招募，预计一季度收入利润增长23%/30%，价格体系及渠道结构持续优化，符合市场20%/30%的预期。
泸州老窖：Q1停货略影响存量市场国窖放量，“东进南突”释放增量，匹配的费用投入也会较高，预计国窖一季度仍能维持双位增速，博大系列增速较快，预计整体收入增速达25%，利润增速20%，收入超市场20%预期。
洋河股份：草根调研反馈，一季度省内增速有所放缓，省外保持较高增速，整体仍保持稳健增长。19年春节期间，梦之蓝继续保持30%以上的高增速，其中梦6、梦9占比提升较快，产品结构持续升级。当前库存合理，批价较春节有所回升。预计Q1收入利润增长11%/12%，符合市场10%/10%的预期。
1重点公司跟踪：茅台直营招标，五粮液批价回升
贵州茅台：KA招标启动，直营方案正式推进，高质放量护航报表。日前，贵州茅台发布对全国商超、卖场，以及对贵州本地商超、卖场等两则首批公开招商公告，其中全国商超、卖场拟选择3家服务商，分别供货量为150吨、130吨和120吨，贵州本地商超卖场也拟选择3家服务商，供货量为80吨、70吨和50吨。招商资格要求较高，对销售额、门店数、采购方式、物流管理均有明确要求。招标人为贵州茅台酒销售有限公司，公开资料显示成立于2000年，股权结构中，股份公司占95%，集团占5%。
草根反馈，茅台自去年底以来共取消600余家经销商资格，对应额度预计超过5000吨或更多，公司表示“未来的茅台酒销售将会推进直销渠道，促进销售扁平化”。我们之前预计，公司将通过三种方式加大直销：直营店(33家)、商超直供、电商销售。春节期间公司已经增加直营店供应量，但增量仍然有限，如何落实商超及电商的直销渠道，年初以来一直在研究探讨。
此次拿出的600吨额度量并不大，推测系公司拿出部分额度试水测试，但方向明确，寻找产品价格可控、流向可查、消费者放心购的商超及卖场，瞄准大中型企业客户。从过去茅台与永辉供货价来看，价格将高于目前出厂价969元。由于选定服务商仍需时间，预计淡季茅台批价仍将维持高位，中秋节有望逐步放量。
市场关心600吨及未来更多额度的销售主体，从本次招标主体“贵州茅台酒销售有限公司”股权来看，上市公司占95%股份，预计上市公司仍将是直营、团购增量提价的主要受益主体，间接提价红利，有望助力公司19年收入业绩增速超全年14%的规划目标。
另外本轮周期之中，茅台无论从总销量，还是与其他白酒产品的比价，均有显现出更强的品牌地位，且支撑起品牌地位的更多是大众及商务消费，这是目前市场并未充分认识到的。叠加20年公司基酒量足，直营团购持续贡献报表业绩，对公司未来增长依然乐观，继续维持强烈推荐评级。
五粮液：批价继续回升，郑州会议强化改革信号，继续强烈推荐。多地经销商反馈五粮液批价继续回升，其中华南经销商报860元(年初报810元)，华东华中经销商反馈公司继续严控发货节奏，批价继续走强。
日前，官方自媒体披露，公司在郑州举办市场工作调度会暨五粮液品牌总经销商座谈会，公司高层再度传递改革核心内容及总经销品牌部署，强化改革信号，“五粮液”品牌原则上不再新开发常规总经销产品，现有总经销五粮液产品出厂价将上调，对不符合整体品牌战略或市场营销不规范的总经销产品将进行梳理和整顿，强调厂商同心同德，为新普五上市做足准备。